Стимулирование привлечения частных инвестиций в Дагестан объявлено одной из первостепенных задач Правительства РД. В рыночных условиях приток капитала обеспечивается через использование фондовых инструментов.
О сегодняшнем состоянии дагестанского фондового рынка рассказывает начальник Департамента по рынку ценных бумаг при Правительстве РД Расул Алиев.
– Можно ли говорить о существовании в Дагестане реального регионального фондового рынка?
– Хотелось бы объяснить для начала, что такое фондовый рынок. В узком смысле – это торговая площадка, где непосредственно осуществляются сделки с ценными бумагами, и вся инфраструктура, обслуживающая биржевые сделки. Инфраструктура включает в себя участников фондового рынка, в той или иной степени вовлечённых в процесс совершения сделок по ценным бумагам. Это могут быть брокерские фирмы, клиринговые (расчётные) центры, депозитарии (хранилища для ценных бумаг) и т. д. Так вот, такой организованный рынок может быть только в крупных финансовых центрах, таких как Москва или Санкт-Петербург. А у нас, если вы помните, лет десять назад было две биржи, по всей России – более трёх тысяч. Это нонсенс. Для функционирования биржи должны быть ценные бумаги, способные пройти процедуру листинга (допуска на биржу), как минимум 5 брокерских фирм, инфраструктурные институты рынка. Кроме того, закон предъявляет высокие требования к минимальному размеру уставного капитала биржи. Отдельно региональный фондовый рынок, такой, как дагестанский, существовать не может.
– То есть дагестанский фондовый рынок у нас отсутствует?
– Если говорить о существовании фондовой биржи, то отсутствует. Но рынок в широком смысле – это необязательно только организованная торговля. Есть ещё и внебиржевой, так называемый «уличный рынок». Большинство операций по приобретению акций дагестанских предприятий у нас осуществляются именно таким образом. К примеру, банк «Дагестан» совсем недавно купил 30% акций «Дагэлектроавтомата».
– Почему при акционировании госпредприятий для их более эффективной продажи мы не выводим их на биржи, где возникла бы реальная конкуренция среди покупателей?
– Для «пропуска» на биржу к компаниям предъявляются высокие требования, которым, к сожалению, большинство наших предприятий не отвечают. Это касается и рентабельности предприятий, и их финансовой прозрачности, и ряда других характеристик.
– Но ведь у нас есть Программа экономико-социального развития РД до 2010 года, в которой говорится о необходимости привлечь порядка 86 млрд. рублей частных инвестиций. Можно ли это сделать без эмиссии ценных бумаг?
– Это очень сложный вопрос. Он лежит и в плоскости политики, и в плоскости социально-экономической сферы. Инвестиционный рейтинг республики низкий. Понимаете, как ни избито это звучит, близость Чечни очень больно ударяет по экономике республики. Но уже сейчас нами предпринимаются определённые шаги по активизации использования фондовых инструментов для привлечения инвестиций. Здесь можно привести пример Махачкалинского порта. Порт, как известно, включён в Программу-2010. Несмотря на помощь федерального и республиканского бюджетов, ему катастрофически не хватает инвестиций. Мы подготовили материал на выпуск облигаций на 80 млн. рублей. Аналогичным образом нами подготовлены материалы на выпуск облигаций «Дагэлектроавтомата» на сумму порядка 160 млн.
К сожалению, большинство руководителей предприятий всё ещё не оценили возможности использования ценных бумаг для финансового обеспечения их деятельности. Программа-2010 реальна лишь в том случае, если директорский корпус нормально отреагирует на возможность привлечения внешних инвестиций.
Судить об особенностях местного фондового рынка в немалой степени позволяет изучение операций банков с ценными бумагами.
В этой связи дать свой комментарий мы попросили зам. начальника управления банковского надзора – начальника отдела лицензирования деятельности кредитных организаций Людмилу Рулла.
– В каком соотношении находятся вложения банков в ценные бумаги российских и местных, дагестанских эмитентов?
– Фондовый портфель большинства наших банков состоит главным образом из финансовых инструментов крупных российских компаний. Если говорить, например, об акциях, то на 1 января 2005 года из почти 47 млн. рублей активов банков, вложенных в них, порядка 85% приходится на акции российских компаний. Малый удельный вес акций дагестанских предприятий объясняется не в последнюю очередь их низкой рентабельностью, а также финансовой непрозрачностью. По этим же причинам дагестанские предприятия не представлены на фондовых биржах. По облигациям и векселям соотношение ещё более разительное, ибо выпуск долговых ценных бумаг в Дагестане пока ещё не получил развития. При этом анализ прибыльности банков, проведённый два года назад, свидетельствовал, что 40% доходов банков формировалось за счёт операций с ценными бумагами.
– Насколько реально функционирование региональных фондовых бирж?
– В ряде городов России они уже функционируют. Фондовые биржи есть в Москве, Санкт- Петербурге, Нижнем Новгороде, Владивостоке, Ростове и других городах. Начиная с середины 1990-х годов в Республике Дагестан предпринимались попытки организовать фондовую биржу. Но создание биржи сопряжено с высокими затратами. Материально-техническое обеспечение биржи стоит очень дорого. Поэтому решение этого вопроса постоянно откладывалось.
О том, какие предприятия вызвали бы интерес инвесторов, мы спросили Аркадия Ганиева, генерального директора инвестиционной компании «Саламат».
– Сейчас, после «наездов» со стороны государства интерес инвесторов сместился в сторону телекоммуникаций, транспорта и т.п. В этой связи интерес представляют «Дагсвязьинформ», Махачкалинский Международный торговый порт (в случае его приватизации). В Дагестане не так много крупных предприятий, которые могли бы быть представленными на фондовых биржах. Если возникнет такая необходимость, можно было бы провести укрупнение предприятий через их объединение. Например, такую схему можно было провести с коньячными комбинатами Республики Дагестан.
«ЧК»: Мы обязательно продолжим эту актуальную тему в следующем номере нашей газеты, а пока, к сожалению, на самом интересном месте (где про коньяк) мы вынуждены прерваться на рекламу. ]§[